Все на борту для хедж-фондов в качестве торговых лифтов

Джонатан Саул и Майя Кейдан • 23 февраля 2018

Вынужденный покинуть корабль после того, как он оспаривал свои инвестиции пять лет назад, хедж-фонды отваживаются назад, чтобы получить прибыль от растущих глобальных торговых потоков.

Рейтинговое агентство S & P, упомянутое в отчете на прошлой неделе, направляется на восстановление в этом году около 90 процентов проданных товаров по объему морским и глобальным секторам судоходства, включая сухую массу.

МВФ прогнозирует рост ВВП на 3,9 процента в 2018 и 2019 годах по сравнению с 3,7 процента в прошлом году, что, по мнению аналитиков, усиливает настроения для судоходства.

В результате многие хедж-фонды вносят в этот сектор сотни миллионов долларов, оставляя за собой убытки, понесенные в 2013 году, когда, основываясь на прогнозах улучшения мирового экономического роста, они накопились в долгах и справедливости судоходства.

Эта стратегия поразила камни для многих инвесторов, когда судоходные компании верят в сверхзаказанные новые суда и увидели, что их акции упали на целых 80 процентов.

«Все они пришли слишком рано», - сказал Тор Свеланд, главный инвестиционный директор хедж-фонда Svelland Capital, добавив, что на этот раз рынок сильно отличается по мере сокращения пропускной способности.

«Похоже, что новый строительный рынок не сможет« убить »ситуацию с положительным спросом. Это сценарий мечты».

Прогноз доставки

На этот раз это не только акции судоходства, но и соглашения о форвардных перевозках (FFA), которые позволяют инвесторам занять позиции по ставкам фрахта в будущем, которые более широко используются для того, чтобы попасть в то, что по-прежнему является нишевым сектором.

Для Demetris Polemis, портфельного менеджера в $ 250 млн., Основанного на Гернси фонды Paralos Fund, прилив становится поворотным, и с меньшими шансами на перегрузочную перенасыщенность сейчас есть «интересные возможности для инвесторов».

Еще одной новой особенностью являются фонды, торгуемые на фондовом рынке, в которых создается американская регистрация заявок, чтобы сосредоточиться на инвестициях в судоходство. Это позволило бы хедж-фондам и розничным инвесторам получить доступ к FFA, сказал Полемис.

«В последнее время многие люди говорят о судоходстве. В прошлом году несколько фондов создавали заказные продукты», - сказал лондонский инвестор по хедж-фондам.

Одним из примеров является Tufton Ocean, хедж-фонд и частная инвестиционная компания, которая начала долгосрочную стратегию, предназначенную исключительно для американского инвестора в январе.

Волна новых денег очевидна из данных прошлой недели, в которых показано, что хедж-фонды делают ставку на сумму не менее 675 млн. Долл. США в поставках в четвертом квартале 2017 года.

В четвертом квартале доля участия хедж-фонда в 14 из лучших запасов судоходства достигла 29 процентов, по сравнению с 23 процентами за предыдущие три месяца, свидетельствуют данные, представленные в отчетах Комиссии по ценным бумагам и биржам США, составленные Symmetric.

А активисты, которые скупают акции недооцененных компаний и агитируют за изменения, чтобы поднять цену акций, также все чаще переходят в запасы.

Активистские хедж-фонды предъявили публичные требования пяти судоходных компаний за 12 месяцев до 31 января, наибольшее количество кампаний в течение более пяти лет, причем три в предыдущем году и два с 1 февраля 2013 года по 31 января 2014 года , согласно исследовательской группе Activist Insight.

Uncharted Waters

Дункан Данн, старший директор ведущего брокера FFA SSY Futures Ltd, сказал, что ряд инвестиционных фондов начал делать ставки на сухие объемные FFA, когда спад сектора начал укусить в конце 2008 года.

Он сказал, что в 2016 году произошло увеличение оценочной стоимости транзакций для сухих объемных ОФР до 16,5 млрд. Долл. США с примерно 9 млрд. Долл. США в 2016 году и надеется, что базовая стоимость может достигать 24 млрд. Долл. США, если в этом году объем и стоимость вырастут на 20 процентов.

«В прошлом году улучшение во временных чартерных тарифах было таким, что не только будет больше возможностей хеджирования для сухих торговцев FFA, но и убедительным аргументом в пользу возобновления инвестиций».

В другом месте лондонская Балтийская биржа, основанная в 1744 году, создает возможность для глобального отслеживания основного индекса морских грузовых перевозок, который оценивает стоимость доставки сухих сыпучих продуктов, включая железную руду, зерно и уголь, становясь торговым инструментом.

«Балтика» также изучает запуск индекса грузоперевозок для сжиженного природного газа (СПГ), создавая дополнительные возможности для торговых игр.

Такие события, вероятно, будут стимулом для тех, кто предостерегает от акций как способ получить отгрузку.

Николас Цевдос, управляющий директор Ocean Way Navigation, лондонский поставщик инвестиций и управляющий активами, сказал, что запасы отгрузки являются особенно плохими.

«Это связано с непомерными комбинированными суммами G & A (общие и административные расходы) и управленческими сборами, которые в среднем примерно в три раза превышают рыночный стандарт», - сказал Цевдос, добавив, что соотношение между базовыми значениями активов и ценой акций часто не так ожидается.

«Вы можете наблюдать, как компания достигает феноменальной цены на продажу судна или флота, и наблюдайте за запасом, поскольку рынок рассматривает его как ретракцию», - сказал Цевдос.

Другие, такие как Йенс Рохведер (Jens Rohweder), управляющий партнер с немецким инвестиционным и управляющим активами Notos Group, говорят, что некоторые рынки, такие как сухая масса, на долю которых приходится, по оценкам, 18% мирового грузового флота, могут уже преодолеть свой пик, чтобы предпочесть антициклические инвестиции, такие как запасы сжиженного нефтяного газа.

«Это будет третий раз для них (хедж-фонды), будем надеяться, что они получат правильное время», - сказал один источник в индустрии судоходства.

(Редактирование Александра Смита)